来源：雪球App，作者： 功不唐捐终入海，（https://xueqiu.com/9949401948/313630494）
1.基本情况1.1主营业务
腾讯股份1998年成立，2004年起在香港聯交所主板上市，目前市值3.5万亿人民币，是中国市值最高的公司。
腾讯以IM工具QQ起家，在移动互联网时代又有微信这个划时代产品，是即时通讯行业当之无愧的王者。借助qq和微信的巨大流量，腾讯的业务四面开花，游戏方面，腾讯是全球收入最高的游戏公司，在中国游戏市场拥有最多的用户和流水收入；数字内容方面，腾讯旗下的腾讯视频、腾讯音乐、阅文集团均占据着细分赛道的领先地位；在移动支付领域，微信支付有最高的市场份额；腾讯云服务是和阿里云、华为云并驾齐驱的三巨头。随着互联网人口红利的消退，腾讯目前正积极寻找AI赋能下的产业互联网转型和海外业务带来的第二增长曲线
1.2资产情况
按2023年底的数据，腾讯总资产1.6万亿，净资产8700亿。现金与有息负债大致相抵，剩余主要资产负债情况是金融资产7000亿，固定资产和商誉2000亿，应收500亿，版权等预付款1000亿。
2.业务分析 2.1游戏
腾讯2023年游戏收入1800亿，占收入的比重为30%，是公司的基本盘。
2.1.1本土游戏
(1)从2020年开始，随着游戏人数的逐渐见顶，整体游戏收入开始放缓，到2023年中国游戏玩家规模达到7.06亿人，游戏产业收入达到3030亿元。游戏行业进入存量竞争时代，游戏市场已进入下半场竞争，进入争夺存量、充分竞争的红海阶段，未来游戏行业增速放缓是一个可预见性的结果。
（2）腾讯2023年本土游戏收入1267亿元，占比41.8%，连续多年排名第一。腾讯与网易市占率CR2由2014年的47%显著提升至 2023年的69%，腾讯未来市占率提升难度增大。
（3）虽然本土游戏行业增速放缓与行业竞争更加激烈，但游戏单用户价值仍待挖掘，在人均消费维度上，中国游戏市场有很大的提升空间。综合来看，根据林迪效应，腾讯几款长青游戏王者荣耀、和平精英等将在未来持续贡献稳定收入。而今年5月新上线的《DNF》，以及刚推出的《三角洲行动》表现都不错，有成为长青游戏的希望；而以腾讯游戏团队多年的表现来看，综合研发能力在行业名列前茅，结合腾讯强大的流量，腾讯本土游戏大概率能取得超越市场平均的表现，预期取得5%-10%的增速是可能的。
2.1.2国际游戏
由于海外地区移动游戏市场整体收缩，中国自研游戏在22、23年收入连续下降，而腾讯凭借《PUBG MOBILE》及《VALORANT》等的表现，在这2年实现了一定的增长。
腾讯一直在加大了游戏出海的力度，鉴于其持续的研发，腾讯海外游戏的竞争力将不断得到加强。海外游戏市场空间广阔，腾讯海外游戏有较好的增长弹性，理论上是一个下有保底，上有空间的赛道。
未完待续……
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